เกี่ยวกับโบรกเกอร์ ECN

ก่อนที่จะทำความเข้าใจว่าโบรกเกอร์ ECN ทำงานอย่างไร คุณควรเข้าใจก่อนว่าโบรกเกอร์ทั่วไป ไม่ว่าจะเป็นโบรกเกอร์หุ้นหรือโบรกเกอร์ฟอเร็กซ์ ดำเนินธุรกิจของตนอย่างไร

ในรูปแบบดั้งเดิม โบรกเกอร์ทำหน้าที่เป็น “คนกลางจับคู่” หากคุณมีสินทรัพย์ต้องการขาย คุณจะไปหาโบรกเกอร์ บอกสิ่งที่ต้องการขายและราคาที่ต้องการขาย จากนั้นโบรกเกอร์จะพยายามหาผู้ซื้อที่ยอมรับราคานั้นให้คุณ เมื่อคุณต้องการซื้อ ขั้นตอนก็จะกลับกัน กล่าวโดยสรุป โบรกเกอร์ทำหน้าที่เหมือนฐานข้อมูลของผู้ซื้อและผู้ขายที่พร้อมทำธุรกรรม โบรกเกอร์จะจับคู่ผู้ซื้อกับผู้ขาย รวมถึงปริมาณหรือจำนวนของสินทรัพย์/สินค้าโภคภัณฑ์ และรับค่าคอมมิชชั่นจากการให้บริการจับคู่ทางการเงินนี้

ก่อนยุคที่เครือข่ายคอมพิวเตอร์เติบโต คุณมักต้องโทรหาโบรกเกอร์ทางโทรศัพท์เพื่อทำรายการซื้อขาย ซึ่งเป็นกระบวนการที่ยุ่งยากและกินเวลาเพราะทุกอย่างทำด้วยมือ ต่อมาบริษัทชื่อ Instinet ได้ริเริ่มวิธีการทำธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในรูปแบบอิเล็กทรอนิกส์ครั้งแรกในปี 1969 เรียกว่าระบบ Electronic Communication Networks (ECN) ระบบดิจิทัลของ ECN ลดบทบาทของโบรกเกอร์ลง และใช้วิธีจับคู่ราคาซื้อ (bid) และราคาขาย (offer) ที่ดีที่สุดโดยอัตโนมัติ ส่งผลให้ความเร็วในการประมวลผลและส่งคำสั่งดีขึ้นอย่างมาก

นอกจากนี้ การใช้โบรกเกอร์ ECN ยังมีข้อดีอื่นเมื่อเทียบกับโบรกเกอร์แบบ dealing desk หรือการดำเนินการด้วยมือ เนื่องจากราคาซื้อและราคาขายถูกป้อนเข้าสู่ฐานข้อมูลหรือ “สมุดคำสั่ง” ของโบรกเกอร์โดยตรงโดยไม่มีการแทรกแซงจากมนุษย์ ทำให้เทรดเดอร์มั่นใจได้ว่าไม่มีการปั่นราคา หรือการที่โบรกเกอร์เข้ามาซื้อขายฝั่งตรงข้ามเพื่อสร้าง “ตลาดภายใน” เอง ซึ่งช่วยตัดปัญหาผลประโยชน์ทับซ้อน (conflict of interest) ออกไป การที่ระบบทำงานอย่างต่อเนื่องยังหมายความว่าเทรดเดอร์สามารถส่งคำสั่งซื้อขายนอกเวลาเปิดทำการปกติได้ด้วย ด้วยเหตุนี้ โมเดลโบรกเกอร์ ECN จึงได้รับความนิยมอย่างแพร่หลายในหลายอุตสาหกรรม รวมถึงตลาดเงินตราระหว่างธนาคารทั่วโลก

ข้อดีของการใช้โบรกเกอร์ฟอเร็กซ์แบบ ECN

ปัจจุบันโบรกเกอร์ฟอเร็กซ์ที่มีชื่อเสียงส่วนใหญ่มุ่งลดหรือเลิกใช้ระบบ dealing desk และหันมาใช้โมเดลธุรกิจแบบ ECN อย่างไรก็ตาม แม้โบรกเกอร์ ECN จะมีข้อดีด้านประสิทธิภาพ แต่ก็ยังมีจุดที่เทรดเดอร์มือใหม่ควรระวังอยู่บ้าง ก่อนจะไปถึงข้อเสียเหล่านั้น ลองมาดูข้อดีหลัก ๆ ของการใช้โบรกเกอร์ฟอเร็กซ์แบบ ECN กันก่อน

การเข้าถึงตลาดโดยตรง (Direct Market Access)

เทรดเดอร์ที่เทรดผ่านโบรกเกอร์ ECN จะได้เข้าถึงตลาดอินเตอร์แบงก์โดยตรง โดยโบรกเกอร์ในฐานะคนกลางจะไม่สามารถควบคุม price feed หรือเข้าไปยุ่งกับกระบวนการจับคู่คำสั่งซื้อและขายได้ ดังนั้นคำสั่งซื้อขายทั้งหมดจะถูกส่งต่อจากนักลงทุนรายย่อยไปยังผู้ให้สภาพคล่อง (liquidity provider) โดยตรง

สเปรดแบบลอยตัว (Variable Spreads)

สเปรดคือส่วนต่างราคาที่โบรกเกอร์ฟอเร็กซ์ใช้เป็นค่าธรรมเนียมจากเทรดเดอร์ เนื่องจากโบรกเกอร์ ECN ไม่ได้ควบคุมราคาซื้อ (bid) และราคาขาย (ask) เอง จึงไม่สามารถควบคุมสเปรดได้ สเปรดจะเปลี่ยนแปลงไปตามปัจจัยต่าง ๆ เช่น อุปสงค์–อุปทานของคู่สกุลเงิน และความผันผวนของตลาดในช่วงเวลานั้น ๆ

ข้อดีของสเปรดแบบลอยตัวคือช่วยให้ตลาดมีประสิทธิภาพมากขึ้น เมื่อสเปรดกว้าง เทรดเดอร์สายระยะสั้นส่วนใหญ่มักหลีกเลี่ยงการเทรด แต่เทรดเดอร์สายยาวอาจยังยอมซื้อขายอยู่เพราะเป้าหมายกำไรของเขามากพอที่จะชดเชยสเปรดที่กว้าง ดังนั้นสเปรดแบบลอยตัวจึงตอบโจทย์ทั้งสกัลเปอร์ที่ต้องการสเปรดแคบเพื่อทำกำไรระยะสั้น และเทรดเดอร์ระยะยาวที่ไม่ได้ซีเรียสกับสเปรดมากนักแต่ต้องการให้คำสั่งถูกจับคู่ได้รวดเร็ว

โบรกเกอร์ ECN ไม่ยืนฝั่งตรงข้ามกับคำสั่งเทรดของลูกค้า

โบรกเกอร์แบบ Dealing Desk ที่ทำหน้าที่เป็นฝั่งตรงข้ามของคำสั่งเทรดลูกค้าบนแพลตฟอร์มของตนเอง มักพยายามซื้อในราคาต่ำแล้วขายให้ลูกค้าในราคาสูงกว่า โมเดลธุรกิจในลักษณะนี้สร้างผลประโยชน์ทับซ้อนโดยตรงระหว่างเทรดเดอร์กับโบรกเกอร์

แต่โบรกเกอร์ ECN จะส่งคำสั่งของลูกค้าไปยังผู้ให้สภาพคล่องภายนอกโดยตรง และทำรายได้จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมในรูปแบบคอมมิชชั่น เนื่องจากโบรกเกอร์ ECN ไม่เปิด dealing desk เอง จึงไม่มีผลประโยชน์ทับซ้อนกับลูกค้า ทำให้เทรดเดอร์มั่นใจได้มากขึ้นว่าโบรกเกอร์ทำหน้าที่เป็นคนกลางที่ค่อนข้างเป็นกลาง

คำสั่งกับโบรกเกอร์ ECN ถูกจับคู่โดยไม่มีรีโควต

สำหรับโบรกเกอร์แบบ dealing desk ที่ใช้สเปรดคงที่ หากราคาของคู่สกุลเงินเคลื่อนไหวเร็วเกินไป เทรดเดอร์มักจะเจอ “รีโควต” เพราะการจับคู่คำสั่งในราคาที่เทรดเดอร์ตั้งไว้แต่แรกอาจทำให้โบรกเกอร์ขาดทุนได้

โบรกเกอร์ ECN จะจับคู่คำสั่งซื้อหรือขายของคุณกับผู้ซื้อหรือผู้ขายรายอื่นในเครือข่าย หรือกับผู้ให้สภาพคล่องที่เชื่อมต่ออยู่ ตราบใดที่มีปริมาณคำสั่งเพียงพอในระดับราคาที่คุณเลือก คำสั่งของคุณก็จะถูกจับคู่โดยไม่จำเป็นต้องเปลี่ยนราคาให้คุณ ในสภาวะตลาดที่เคลื่อนไหวเร็วหรือผันผวนมาก คุณอาจเจอ slippage หรือถูกจับคู่ได้เพียงบางส่วน แต่คุณสามารถมั่นใจได้ว่าจะไม่เจอรีโควตที่เกิดขึ้นเพียงเพราะดีลนั้นไม่สะดวกหรือไม่ทำกำไรให้โบรกเกอร์

โบรกเกอร์ ECN ช่วยให้การเทรดมีความเป็นนิรนามมากขึ้น

โบรกเกอร์ ECN จะส่งคำสั่งของลูกค้าเข้าไปในพูลสภาพคล่องโดยการรวมคำสั่งที่อยู่ในทิศทางเดียวกันเข้าด้วยกัน เช่น หากคุณส่งคำสั่งซื้อ EURUSD จำนวน 5 ไมโครล็อต และโบรกเกอร์ได้รับคำสั่งซื้อจากลูกค้ารายอื่นอีก 5 ไมโครล็อต โบรกเกอร์จะรวมเป็นคำสั่งซื้อ 1 ล็อตมาตรฐานในราคานั้นแล้วส่งเข้าสู่ตลาดอินเตอร์แบงก์

การรวมคำสั่งในลักษณะนี้ช่วยปกปิดตัวตนของเทรดเดอร์แต่ละคน และลดโอกาสที่จะมีอคติต่อกลยุทธ์ใดกลยุทธ์หนึ่ง ส่งผลให้โบรกเกอร์ ECN ไม่สนใจว่าคุณจะเป็นสกัลเปอร์หรือเทรดเดอร์ระยะยาว คำสั่งทุกอันจะถูกปฏิบัติเหมือนกัน

ในขณะที่โบรกเกอร์แบบ dealing desk หลายรายไม่อนุญาตให้ใช้กลยุทธ์สกัลปิง โบรกเกอร์ ECN แทบจะไม่สนใจเลยว่าคุณจะเปิด–ปิดคำสั่ง 50 ออร์เดอร์ภายในหนึ่งนาทีก็ตาม!

ข้อเสียของการใช้โบรกเกอร์ฟอเร็กซ์แบบ ECN

แม้ว่าการเทรดกับโบรกเกอร์ ECN จะให้ข้อดีหลายอย่าง แต่เทรดเดอร์รายย่อยที่ทุนไม่มากบางกลุ่มอาจมองว่านโยบายที่ “ยุติธรรม” เหล่านี้กลับกลายเป็นข้อเสียสำหรับตนเองได้เช่นกัน

สเปรดแบบลอยตัวทำให้ประเมินอัตราผลตอบแทนต่อความเสี่ยงได้ยากขึ้น

เทรดเดอร์ฟอเร็กซ์รายย่อยส่วนใหญ่มักใช้จุดตัดขาดทุน (stop loss) คงที่ และตั้งเป้าหมายกำไรต่อดีลไว้อย่างชัดเจน เช่น หากคุณตั้งเป้ากำไรไว้ 20 pips และยอมเสี่ยง 5 pips แต่จู่ ๆ สเปรดจากเดิม 2 pips ขยายเป็น 10 pips อัตราผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (reward : risk) ของคุณก็จะเสียสมดุลทันที

เทรดเดอร์รายย่อยจำนวนไม่น้อยรู้สึกว่าการรับมือกับสเปรดแบบลอยตัวเป็นเรื่องยาก และในบางสถานการณ์ การที่คำสั่งไม่ถูกจับคู่ในเงื่อนไขที่ไม่เอื้ออาจจะดีกว่าการถูกจับคู่ “ไม่ว่าอย่างไร” เสียอีก

ยอดฝากเริ่มต้นค่อนข้างสูง

โบรกเกอร์แบบ dealing desk เป็นที่รู้กันว่ารับลูกค้าใหม่ด้วยยอดฝากเริ่มต้นเพียง 50 ดอลลาร์สหรัฐก็มี และบางเจ้าก็แทบไม่มีการกำหนดยอดฝากขั้นต่ำเลยด้วยซ้ำ แต่หากโบรกเกอร์รายเดียวกันเปิดบัญชี ECN แท้จริง เขาอาจกำหนดให้ต้องฝากเงินหลักหลายพันดอลลาร์ขึ้นไปเพื่อเปิดบัญชีประเภทนี้

เทรดเดอร์รายย่อยส่วนใหญ่มองว่ายอดฝากเริ่มต้นที่สูงเช่นนี้เป็นภาระ และสำหรับหลายคน การเริ่มต้นเทรดบัญชีจริงกับโบรกเกอร์แบบ dealing desk ก่อนอาจเป็นทางเลือกที่เหมาะสมกว่าในช่วงแรก

ค่าคอมมิชชั่นอาจสะสมจนกลายเป็นจำนวนมาก

โบรกเกอร์ ECN อาจให้สเปรดต่ำมากในช่วงที่ตลาดมีสภาพคล่องสูง แต่พวกเขาจะเก็บค่าคอมมิชชั่นจากการเทรดอย่างแน่นอน แม้ค่าคอมมิชชั่นต่อดีลอาจดูไม่มากเมื่อเทียบกับขนาดสถานะ แต่ถ้าคุณเป็นสายเทรดรายวัน (day trader) ค่าคอมมิชชั่นเหล่านี้สามารถสะสมจนกลายเป็นจำนวนเงินที่ไม่น้อยได้

Also, counting commissions make it difficult to keep track of actual profits. You cannot simply count how many pips you made in a day; you have to dig through the account statement to find the actual cost of trading.

นอกจากนี้ การต้องคำนึงถึงค่าคอมมิชชั่นทำให้การติดตาม “กำไรจริงสุทธิ” ทำได้ยากขึ้น คุณไม่สามารถดูแค่จำนวน pips ที่ทำได้ในวันนั้นแล้วสรุปได้ทันที แต่ต้องเปิดดูรายการเดินบัญชีเพื่อคำนวณรวมต้นทุนการเทรดทั้งหมดด้วย

วิธีตรวจสอบว่าโบรกเกอร์ของคุณเป็น ECN จริงหรือไม่

มีโบรกเกอร์ฟอเร็กซ์บางรายที่พยายามแอบอ้างว่าตนเองเป็นโบรกเกอร์ ECN ทั้งที่ในความเป็นจริงแล้วอาจเป็นเพียงโบรกเกอร์แบบ dealing desk รูปแบบหนึ่ง ข่าวดีก็คือ คุณสามารถแยกแยะโบรกเกอร์ ECN แท้จริงได้ไม่ยาก เพียงสังเกตประเด็นต่อไปนี้:

โบรกเกอร์ ECN มักได้รับกำกับดูแลจากประเทศที่มีชื่อเสียง

นื่องจากโบรกเกอร์ ECN ใช้โมเดลธุรกิจที่ค่อนข้างโปร่งใส โบรกเกอร์จำนวนมากจึงสมัครขอใบอนุญาตจากหน่วยงานกำกับดูแลที่มีชื่อเสียงโดยสมัครใจ อย่างไรก็ตาม ควรทราบด้วยว่าโบรกเกอร์ ECN บางรายตั้งใจหลีกเลี่ยงการถูกกำกับโดยหน่วยงานในสหรัฐฯ เพื่อไม่ต้องปฏิบัติตามกฎที่เข้มงวดมากเกินไป และคุณอาจพบโบรกเกอร์ ECN บางรายที่จดทะเบียนในเขตอำนาจศาลเล็ก ๆ ที่ไม่ค่อยเป็นที่รู้จัก เพราะต้องการรับลูกค้าชาวสหรัฐฯ โดยไม่ต้องปฏิบัติตามกฎ FATCA อย่างเต็มรูปแบบ

สเปรดต่ำและลอยตัว

โบรกเกอร์ ECN แทบทั้งหมด - จริง ๆ แล้วทั้งหมดเลยก็ว่าได้ - ใช้สเปรดแบบลอยตัว โดยในช่วงประกาศข่าวสำคัญ สเปรดเหล่านี้จะลดลงแทนที่จะกว้างขึ้น เนื่องจากมีสภาพคล่องเพิ่มมากขึ้น

สามารถตั้งคำสั่งในช่วงระหว่างราคา Bid และ Ask ได้

ในขณะที่โบรกเกอร์แบบ dealing desk ไม่สามารถจับคู่คำสั่งที่ตั้งราคาอยู่ระหว่าง Bid และ Ask ได้ โบรกเกอร์ ECN แท้จริงจะสามารถจับคู่คำสั่งในช่วงราคาระหว่าง Bid/Ask ให้คุณได้

เข้าถึงข้อมูล Level II ได้เต็มรูปแบบ

โบรกเกอร์ ECN จะมีข้อมูลสมุดคำสั่ง (order book) ในระดับ Level II ให้ดูบนแพลตฟอร์ม ไม่ใช่แค่คำสั่งส่วนหนึ่งเท่านั้น แต่ควรมองเห็นคำสั่งคงค้างส่วนใหญ่พร้อมข้อมูลปริมาณ (volume) ประกอบด้วย

ยินดีต้อนรับสกัลเปอร์

หากโบรกเกอร์ที่อ้างว่าเป็น ECN บอกคุณว่าไม่อนุญาตให้ใช้กลยุทธ์สกัลปิง มีโอกาสสูงว่าโบรกเกอร์นั้นอาจไม่ใช่ ECN แท้จริง โบรกเกอร์ ECN ที่แท้จริงจะไม่แบ่งแยกเทรดเดอร์ตามกลยุทธ์ที่ใช้

ข้อสรุปสำคัญ

โบรกเกอร์ ECN มีความโปร่งใสและไม่มีผลประโยชน์ทับซ้อนกับลูกค้า อย่างไรก็ตาม ข้อกำหนดยอดฝากเริ่มต้นที่สูง รวมถึงสเปรดแบบลอยตัวและค่าคอมมิชชั่น ทำให้โบรกเกอร์ ECN เหมาะกับเทรดเดอร์มืออาชีพมากกว่าเทรดเดอร์รายย่อยทั่วไป ถึงกระนั้น เราได้ทำการวิจัยและรีวิวโบรกเกอร์ ECN ที่มีชื่อเสียงบางรายซึ่งเหมาะทั้งกับเทรดเดอร์รายย่อยที่มีทุนไม่มาก และเทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์มากกว่าไว้แล้ว